近日，中國變壓器行業(yè)首家上市公司特變電工(600089.SH)發(fā)布預(yù)減公告。經(jīng)過該公司財(cái)務(wù)部門初步測算，2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤39億元至43億元，與2023年同期相比，將減少64億元至68億元，同比減少59.81%至63.55%;預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤36億元至41億元，將減少63億元至68億元，同比減少60.58%至65.38%。

　　針對(duì)2024年度公司業(yè)績預(yù)減，特變電工在公告中表示，主要是受多晶硅價(jià)格大幅下跌、煤炭價(jià)格下跌等影響，但公司業(yè)務(wù)相對(duì)多元，其他業(yè)務(wù)仍然保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。此外，2024年計(jì)提報(bào)廢固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也影響了公司業(yè)績。

　　業(yè)績預(yù)報(bào)發(fā)布之前，特變電工公告稱，公司副總經(jīng)理李丹、職工監(jiān)事蔣立志均因工作變動(dòng)，提交書面辭職報(bào)告。離任之后，李丹、蔣立志均將在特變電工控股子公司重要崗位任職。接近特變電工人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，均系正常人事變動(dòng)，無需過度解讀。

　　在光伏行業(yè)寒冬之中，隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)等光伏龍頭企業(yè)也相繼發(fā)布相關(guān)公告，同樣出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑。

　　多晶硅、煤炭業(yè)務(wù)拖累業(yè)績

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，特變電工業(yè)績預(yù)減可以分為兩方面，一方面是受多晶硅和煤炭業(yè)績拖累，另一方面是受計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備影響。

　　因光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系失衡的影響，自2024年4月起，多晶硅市場價(jià)格已跌破多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的成本且持續(xù)低位運(yùn)行。2024年，特變電工多晶硅業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損。另外，受疆內(nèi)煤炭供需關(guān)系的影響，2024年度煤炭銷售價(jià)格下跌，特變電工煤炭業(yè)務(wù)盈利下降。

　　去年，特變電工對(duì)多晶硅及副產(chǎn)品相關(guān)擬處置的報(bào)廢固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備14.74億元。其中，新疆、甘肅地區(qū)4個(gè)自營光伏電站因電價(jià)機(jī)制調(diào)整及限電率較高，2024年出現(xiàn)減值跡象，特變電工對(duì)上述4個(gè)自營光伏電站相關(guān)資產(chǎn)組計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備6.75億元。

　　特變電工表示，公司業(yè)務(wù)多元，由輸變電高端裝備制造、新能源、新材料和能源4大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。除多晶硅以及中煤炭業(yè)務(wù)外，輸變電產(chǎn)品、輸變電成套工程、發(fā)電業(yè)務(wù)、黃金業(yè)務(wù)仍然呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

　　根據(jù)2024年半年報(bào)披露，截至去年6月末，新能源產(chǎn)業(yè)及工程和煤炭產(chǎn)品收入分別同比下滑36.36%和6.24%，而變壓器產(chǎn)品、輸變電成套工程、發(fā)電業(yè)務(wù)以及黃金業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別同比增長27.92%、4.12%、41.25%以及301.39%。其中，發(fā)電業(yè)務(wù)和黃金業(yè)務(wù)的毛利率最高，分別達(dá)到56.49%和50.75%，但兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比并不高。

　　在業(yè)績預(yù)告中，特變電工還對(duì)2025年各產(chǎn)業(yè)板塊規(guī)劃進(jìn)行了展望，并明確盡管當(dāng)前光伏行業(yè)正處于發(fā)展低谷，但從長遠(yuǎn)來看，可再生能源逐步替代化石能源系能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然趨勢。

　　在輸變電高端裝備制造領(lǐng)域，特變電工將持續(xù)發(fā)揮自主創(chuàng)新優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢，強(qiáng)化成本管控，提升輸變電業(yè)核心競爭力。煤炭資源領(lǐng)域?qū)?qiáng)化煤炭與電力保供能力建設(shè)，深化煤炭轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

　　特變電工對(duì)新能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)做了重點(diǎn)說明。該公司對(duì)所有多晶硅生產(chǎn)線 全面系統(tǒng)性排查、檢修，使復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)品成本更低、質(zhì)量更優(yōu)。與此同時(shí)，特變電工持續(xù)加大在新能源電站方面的布局及投資，大力推動(dòng)光伏逆變器、SVG、儲(chǔ)能等產(chǎn)品的研發(fā)及國內(nèi)外市場開拓。

　　部分光伏龍頭業(yè)績不佳

　　時(shí)代周報(bào)記者注意到，光伏“龍頭”隆基綠能、通威股份也于近期發(fā)布業(yè)績預(yù)告。根據(jù)公告，2024年，隆基綠能預(yù)計(jì)凈虧損82億元到88億元;通威股份預(yù)計(jì)凈虧損70億元至75億元。其中，隆基綠能為12年來首次虧損。

　　2023年以來，光伏行業(yè)從火熱轉(zhuǎn)入寒冬，轉(zhuǎn)入增收不增利的狀態(tài)。雖然光伏指數(shù)(884045.WI)成分股營業(yè)收入較2022年同比增長17.18%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤已經(jīng)出現(xiàn)下滑態(tài)勢。2023年，該指數(shù)成分股歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑13.44%。光伏指數(shù)從2022年8月最高6174.91點(diǎn)，一路跌至2024年8月最低點(diǎn)2201.60點(diǎn)，區(qū)間最大跌幅達(dá)64.35%。

　　另外，部分龍頭企業(yè)的盈利同樣不樂觀。2023年，隆基綠能、通威股份以及特變電工歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為107.51億元、135.74億元以及107.03億元，同比分別減少27.41%、47.25%以及32.75%，較2022年分別減少40.49億元、121.52億元以及51.80億元。

　　在近期的投資者活動(dòng)報(bào)告中，對(duì)于“近期組件投標(biāo)價(jià)格有所分化，后市組件價(jià)格有何預(yù)期”的問題，隆基綠能表示，光伏行業(yè)目前存在的供需矛盾仍需要時(shí)間解決。即使組件價(jià)格修復(fù)至0.7元/W的水平，組件仍然處于虧損的狀態(tài)。后續(xù)隨著新一輪全球光伏需求的釋放，以及行業(yè)實(shí)際產(chǎn)出和需求關(guān)系的改善，產(chǎn)業(yè)鏈成本可能出現(xiàn)上升，非理性的組件低價(jià)將導(dǎo)致虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。在政策引導(dǎo)和行業(yè)自律驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)2025年組件價(jià)格將逐步趨于理性。

　　甬興證券認(rèn)為，2024年多晶硅供給過剩、庫存擠壓、價(jià)格不斷下跌，企業(yè)處于虧現(xiàn)金狀態(tài)，頭部企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)，庫存水平明顯下滑。企業(yè)減產(chǎn)有利于行業(yè)去庫存，若春節(jié)后下游需求明顯回暖，較低庫存疊加需求邊際改善，多晶硅價(jià)格或?qū)⒒厣?/p>

　　本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：趙鵬